南亞科第三季 EPS 25.4 元：DRAM 嚴重缺貨，第四季價格續漲

南亞科 10 月 12 日召開法說，數字很直接。第三季稅後純益 876.27 億元，季增 74.6%，每股純益 25.4 元；累計前三季純益 1,637.77 億元，EPS 49.28 元。

營收同步跳升。第三季營收 1,336.49 億元，季增 61.9%，年增 611%；毛利率 85.7%，營業利益率 80%。

漲價是主因。第三季 DRAM 平均售價季增超過 60%，銷售量反而季減中個位數。賣得少一點，賺得卻多很多，缺貨行情就是這樣。

總經理李培瑛對第四季的說法很明確：DRAM 市場仍處於嚴重缺貨，平均售價續漲，毛利率有機會再往上。

供給端短期內補不上。庫存水位已經見底，新廠建置、設備交期和新製程導入都要時間，業者再積極擴產，新增產能還是有限。

客戶改用長約鎖產能。南亞科長期供貨協議的產能覆蓋率約 50% 到 70%，合約期從 3 個月到 3 年不等，部分客戶想把短約直接拉長到 3 年以上，協商還在進行。

AI 需求排擠了傳統應用。手機、PC 和消費型 DRAM 供應受限，部分產品降規、減量、延長生命週期，低階市場甚至改用回收 DRAM。南亞科 AI 基礎設施營收占比已超過 20%，公司預期 2027 到 2029 年續升。

產品面也有新進度。客製化 DRAM 已開始小量交貨，客戶驗證順利；屏東廠布局 3D 封裝、矽穿孔與晶圓堆疊，規劃 2028 年下半年投片。